事件:3月9日公司公告实际控制人黄伟先生增持1894万股公司股份,占总股本0.22%,并拟在未来6个月内继续增持3-10亿股,占公司总股本3.49-11.63%,其中增持计划自有资金不少于15亿元,合作的资管计划总额上限为80亿元。
   
实际控制人大幅增持,多保障夯实安全边际:本次公司实控人大手笔增持,且资金来源充裕(按停牌前两日成交均价4.9元/股,资管计划上限可增持约16亿股),彰显实际控制人对公司未来持续发展的信心。此外,公司自15年下半年以来发布员工持股、股权激励计划,16年11月底非公开发行股份解禁,目前员工持股计划均价5.29元/股,股权激励行权价5.58元/股,定增解禁股份发行价5.2元/股,占总股本比例分别为1.2%、5%、11.2%,为公司当前股价提供充足的安全边际。
   
销售稳步增长,上海千亿货值强化资源禀赋:根据克尔瑞数据,公司2016年实现销售额147.9亿元,同比增长33.5%,创近年来新高。
   
自15年以来,公司加大上海旧改布局,目前在上海内环核心区有5个项目,未结算规划建面130万平,对应货值超千亿(整体未售土储近1200万平),完成地产布局向一二线集中的转型。
   
投资建议:公司调整对中信银行投资为权益法核算,由此带来16年归母净利增长370%-420%,且随着公司上海、杭州等地项目进入结算期,将为未来业绩提供保障。公司坐拥主流城市优质资源,金融产业已形成多元化布局,我们看好公司未来发展,预计公司17-18年EPS为0.34、0.39,对应当前股价PE估值为15.2x、13.2x。
   
风险提示:销售不达预期、行业调控风险。